“金九银十”已过，三季报显示房企融资环境仍紧张，央国企地产债发行占比超9成 黑马成员企业鸟语花香完成近亿元A+轮融资，深耕宠物经济赛道

“金九银十”已过，三季报显示房企融资环境仍紧张，央国企地产债发行占比超9成 黑马成员企业鸟语花香完成近亿元A+轮融资，深耕宠物经济赛道， 

“金九银十”已过，三季报显示房企融资环境仍紧张，央国企地产债发行占比超9成

财联社11月3日讯（编辑 李响）房地产行业“金九银十”黄金期已过，各家房企也陆续披露三季报数据。从三季报数据来看，房企整体表现偏弱，但净削减杠杆的态势较为明显。融资方面仍以央国企为主，民企融资压力持续较大。不过，随着10月30日至31日中央金融工作会议强调构建房地产发展新模式，一视同仁满足不同所有制房地产企业合理融资需求，业内人士预计，市场复苏预计将在波折中前行，房企融资环境有望得到改善。

三季报显示房企融资环境仍紧张

“金九银十”销售旺季已过，各家房企也迎来三季报集体披露潮，整体来看，房企融资环境仍持续紧张。

据中信证券研报显示，2023年三季度8家代表性房企（万科A、招商蛇口、保利发展、华侨城、新城控股、滨江集团、金地集团和华发股份）取得借款和发行债券收到的现金1453亿元，同比下降18%，环比下降1%，在手货币资金环比下降11%至5179亿元。

此外，房企净削减杠杆的态势十分明显。据中信研报显示，前三季度8家头部房企取得借款和发行债券收到的现金总计4704亿元，同期企业偿还债务则达到5172亿元。

中信证券表示，房企三季报相对弱势，部分因为9月推出的房地产行业支持性政策对市场的边际改善并未来得及在三季度的财务报表中体现。

地产债发行仍以央国企为主

“金九银十”黄金期，房企在一级市场发行方面表现偏弱。

以境外债为例，除正商集团于9月11日完成到期美元债1.03亿元交换要约，无房企新发行境外债券。中诚信国际认为，目前中资房企境外债市场处于停滞状态，预计短期内难以恢复。

另据中金固收统计，今年整体地产债发行情况中，非国有房企发行债券占比在逐步缩减。

图：地产债分企业性质发行量

数据来源：中金固收，财联社整理

二级市场方面，据中诚信国际统计，9月房企境内债券成交活跃度同样较上月回落较大，但仍保持较大规模，当月共实现债券成交额1197.22亿元，环比下降20.43%，其中交易活跃度较高的债券对应发行主体为招商蛇口、华侨城、铁建地产、珠江实业，债券成交金额均在50亿元以上。

进入10月后，由于华侨城、平安不动产、陆家嘴、雅居乐、滨江集团等企业境内债券到期规模较大，面临一定的到期偿还压力，叠加近期金地集团原董事长凌克辞任对地产债券市场产生一定冲击，多家地产境内债券出现大幅波动。

中金固收表示，近期国企地产债有所调整，收益率上行幅度较大，截止10月27日，地产债利差上行43bp，位于84%分位点。中金固收认为原因有以下两点，其一是信用债整体表现较弱，而在市场整体下跌时国企地产债波动更大，容易呈现“超卖”局面，其二是2023年三季度以来部分大型房企信用事件对地产债情绪产生一定扰动，利差走扩已经计入一定信用风险溢价。

中资美元债方面，中金固收团队认为当前美债收益率或仍在高位运行，拐点可能在年末到明年上半年期间。高收益中资美元债方面，头部企业短端债券价格下跌并非企业基本面出现巨变，而是更多受悲观情绪因素的影响，如果价格继续下跌甚至回到去年10月底水平附近，可在择券的基础上介入部分短久期债券博取收益。

中央金融工作会议将助于房企融资环境改善，优质央国企已具备配置价值

随着10月30日至31日中央金融工作会议强调构建房地产发展新模式，一视同仁满足不同所有制房地产企业合理融资需求，市场复苏预计将在波折中前行。

渤海固收团队表示，10月地产销售数据表现较为一般，现阶段对各项政策持续产生效果仍应保持一点耐心。地产债方面，销售复苏进程或将对债券估值产生较大影响，建议谨慎参与，配置时选择历史估值稳定的业绩优异的央企、国企，以及含有强力担保的优质民企债券，采取票息策略，也可参与业绩表现较好的房企债券估值修复带来的交易机会。

中金固收团队在地产债投资策略及展望中表示，国企地产总体信用风险可控，国企地产债投资机会尚可，短期内或仍存在估值波动的风险，中长久期债券可以等待右侧机会再加大配置力度。目前融资顺畅和销售韧性的均好型/中好型国企地产经历一定调整后已经具备一定配置价值，可作为底仓配置选择，错配型主体及部分中好/弱好型主体，在市场调整期可能估值波动会更大，反过来在市场整体好转时获益空间也更大，可作为主要的收益增厚型品种。


黑马成员企业鸟语花香完成近亿元A+轮融资，深耕宠物经济赛道

i黑马讯 近日，黑马成员企业宠物智能用品品牌「鸟语花香」（汪建国·新消费独角兽黑马实验室1期、李祝捷·模式进化黑马实验室10期成员企业）宣布完成近亿元A+轮融资，由老股东纳爱斯集团和中金资本旗下基金追投，本轮资金将用于产品创新研发、供应链整合升级、品牌全球化布局及市场推广方面。

据了解，「鸟语花香」创立于2019年，专注于智能宠物产品赛道，旗下产品涵盖宠物智能生活类、非智能耐用品类、清洁个护类、玩具类等，其创始团队大多是兽医出身。公司自创立以来，累计推出60余款产品，衍生SKU超600个。爆款单品年度总销额超4000万元，全产品线年度GMV近亿元。

针对宠物饮水需求，「鸟语花香」新推出灰鲸F2宠物无线饮水机，7L容量无线续航40天、双水盘设计等特点，解决了多宠家庭对饮水机容量存在更高要求等问题。

过去一年，「鸟语花香」在供应链升级、产品创新、履约体系建设、全球化品牌布局等多个维度取得了进展。

据介绍，「鸟语花香」的后端供应链已经趋于成熟，现有超6000㎡专业厂区，并与家电及3C行业头部伙伴工厂达成战略级合作关系，在控制成本的同时，核心电子配件端口生产及组装效率也得以提升。

同时，「鸟语花香」在国内与阿里云合作，海外与亚马逊云合作，其在北美、南欧、澳洲等多个重点区域建有仓配体系，保证在面向C端、KA渠道和国际集团买手等各类客户时，都有全球化的履约和服务能力。

目前，「鸟语花香」有75%～80%的销售额来源于线上，积累了20万+私域用户。线下则依靠核心代理商和海外大KA渠道。海外市场方面，鸟语花香和Indiegogo、Kickstarter、Makuake等众筹平台合作，实现了单月GMV超百万美金。

此外，「鸟语花香」的销售范围覆盖中国、东南亚、日韩、泰国、马来西亚、北美、南美、澳洲等，欧洲也分设北欧、南欧两大市场，已完成30+国家的代理商与经销商拓展，在各个重点市场设立了办事处，并规划持续加大海外本地化投入。

“海外的宠物市场发展更早，渗透率更高，但他们对于宠物产品的认知还相对陈旧和固化”，「鸟语花香」联合创始人Sunny表示，「鸟语花香」目前的一代自动化、二代数据化、三代智慧化产品都在推向全球市场，分别对应不同消费阶段与消费人群，希望在此过程中将中国智造的产品、技术和服务推广至全球。

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